繼創(chuàng)業(yè)板退市制度建立后，昨天，滬深交易所分別發(fā)布了完善上市公司退市制度的方案。盡管方案新增了凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入等多項(xiàng)退市指標(biāo)，但業(yè)界普遍認(rèn)為，新指標(biāo)從2012年度才開(kāi)始計(jì)算，使得垃圾股保殼難度降低，退市過(guò)程變得更加漫長(zhǎng)，“這一刀砍得太溫柔”；此外，缺少對(duì)中小股民利益的補(bǔ)償條款。不過(guò)，新方案出來(lái)后，主板市場(chǎng)的垃圾股必然受到?jīng)_擊，A股市場(chǎng)在昨天失守2200點(diǎn)后還要承受短暫陣痛。 揚(yáng)子晚報(bào)記者 徐建華

　　1000萬(wàn)元將難倒英雄好漢 連續(xù)3年?duì)I收低于千萬(wàn)將退市

　　針對(duì)市場(chǎng)上長(zhǎng)期存在“空殼”公司等突出問(wèn)題，上交所退市方案新增了凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、非標(biāo)審計(jì)意見(jiàn)等相關(guān)退市標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)新增了股票成交量、股票收盤(pán)價(jià)兩個(gè)市場(chǎng)交易方面的退市標(biāo)準(zhǔn)。如將營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)的退市期間由原定4年改為3年，考慮到營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)反映了上市公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，原規(guī)定的要求偏低，改為對(duì)最近一年?duì)I業(yè)收入低于1000萬(wàn)元的上市公司予以退市風(fēng)險(xiǎn)警示，相應(yīng)地其退市期間由原定的4年改為3年。此外，還增加了凈資產(chǎn)指標(biāo)暫停上市的環(huán)節(jié)，規(guī)定凈資產(chǎn)連續(xù)3年為負(fù)者應(yīng)終止上市。

　　深交所新增及變更的退市標(biāo)準(zhǔn)為：一是凈資產(chǎn)為負(fù)值；二是營(yíng)業(yè)收入低于人民幣1000萬(wàn)元；三是年度審計(jì)報(bào)告為否定意見(jiàn)或無(wú)法表示意見(jiàn)；四是暫停上市后未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告；五是股票累計(jì)成交量過(guò)低；六是股票成交價(jià)格連續(xù)低于面值；七是連續(xù)受到交易所公開(kāi)譴責(zé)。

　　值得注意的是，滬、深兩交易所的退市方案在風(fēng)險(xiǎn)警示和退市后續(xù)安排方面有一定的差異。上交所還通過(guò)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)警示板，對(duì)現(xiàn)行特別處理風(fēng)險(xiǎn)警示制度進(jìn)行了完善。上交所對(duì)上市公司股票作出終止上市決定后，給予其30個(gè)交易日的退市整理期，公司股票進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)警示板交易。公司股票在退市整理期屆滿(mǎn)后的次日終止上市。深市主板、中小企業(yè)板通過(guò)設(shè)置退市風(fēng)險(xiǎn)警示的*ST標(biāo)識(shí)進(jìn)行相關(guān)公司的風(fēng)險(xiǎn)警示。在退市后續(xù)安排方面，滬市上市公司可以選擇并申請(qǐng)將其股票轉(zhuǎn)入全國(guó)性的場(chǎng)外交易市場(chǎng)或者其他符合條件的區(qū)域性場(chǎng)外交易市場(chǎng)掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)部梢陨暾?qǐng)將其股票轉(zhuǎn)入上交所設(shè)立的退市公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓?zhuān)欢钍幸?guī)定，公司股票終止上市后可以選擇全國(guó)性的場(chǎng)外交易市場(chǎng)或者其他符合條件的區(qū)域性場(chǎng)外交易市場(chǎng)掛牌轉(zhuǎn)讓。

　　既往不咎，新政被指太“溫柔” 缺少對(duì)股民利益的補(bǔ)償條款

　　昨天，交易所公布的新規(guī)成為了股民、業(yè)界專(zhuān)家討論的焦點(diǎn)。有股民在微博上稱(chēng)“新退市方案比原來(lái)的征求意見(jiàn)稿還要寬松，想必最高興的是ST們。像扣除非經(jīng)常損益這些都刪除了，還有新老劃斷，負(fù)資產(chǎn)低營(yíng)收都從今年開(kāi)始算第一年，也就是說(shuō)，保殼的難度降低了，繼續(xù)保殼吧ST們！”

　　據(jù)了解，考慮到市場(chǎng)的承受能力，本次退市方案采取了新老劃斷的穩(wěn)妥做法，新指標(biāo)從2012年度才開(kāi)始計(jì)算。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，“方案對(duì)已滿(mǎn)足退市條件的上市公司既往不咎，太寬松了！上市公司以往的虧損等將不計(jì)入新的考核，新的考核是從2012財(cái)年開(kāi)始，也就是意味著，其2012、2013、2014連續(xù)三個(gè)財(cái)年滿(mǎn)足虧損條件才會(huì)退市。這讓一些垃圾股又有了容身之處”。此外，董登新還認(rèn)為，新方案上市公司退市需凈資產(chǎn)連續(xù)三年為負(fù)的標(biāo)準(zhǔn)過(guò)于寬松。當(dāng)上市公司在超募情況下上市，本身要把凈資產(chǎn)“敗”成負(fù)已經(jīng)很困難，還要連續(xù)三年都是負(fù)才行，騰挪空間太大，這條制度本身已失去了對(duì)上市公司的威懾力。該標(biāo)準(zhǔn)使得退市過(guò)程變得更加艱難、更加漫長(zhǎng)。

　　“凈資產(chǎn)連續(xù)三年為負(fù)，將終止上市，是上市公司最容易碰觸的紅線(xiàn)”，華安財(cái)富管理中心(上海)副總經(jīng)理石天方認(rèn)為，而營(yíng)業(yè)收入連續(xù)低于1000萬(wàn)，對(duì)大盤(pán)股不是什么問(wèn)題，但對(duì)一些低營(yíng)收的小公司具有很大的殺傷力。