評(píng)級(jí)明星

　　滬

　　貴州茅臺(tái) 26家機(jī)構(gòu)給予“買入”評(píng)級(jí) 備受青睞

　　9月26日以來大盤探底反彈以來，貴州茅臺(tái)就受到大單資金關(guān)注，同時(shí)機(jī)構(gòu)的買入評(píng)級(jí)也紛至踏來。《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月26日至10月19日，貴州茅臺(tái)累計(jì)上漲6.08%，跑贏大盤1.2個(gè)百分點(diǎn)，收?qǐng)?bào)253元，區(qū)間大單資金凈流入達(dá)22973.26萬元，最新買入評(píng)級(jí)的家數(shù)達(dá)26家。

　　白酒業(yè)龍頭企業(yè)

　　貴州茅臺(tái)是世界三大蒸餾名酒之一，曾于1915年榮獲巴拿馬萬國博覽會(huì)金獎(jiǎng)，作為我國醬香型白酒典型代表，同時(shí)也是中國白酒行業(yè)第一個(gè)原產(chǎn)地域保護(hù)產(chǎn)品，是世界名酒中唯一純天然發(fā)酵產(chǎn)品，構(gòu)成持久核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　公司為中國白酒行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)和醬香型白酒行業(yè)壟斷者，其銷售收入占細(xì)分醬香型白酒市場(chǎng)總收入的80%，是典型的產(chǎn)品壟斷。公司產(chǎn)品90%以上進(jìn)入高端市場(chǎng)，產(chǎn)品主要有53度、低度和年份酒。公司預(yù)計(jì)2012年?duì)I業(yè)收入同比增長51%左右(2011年?duì)I收為184億元，同比增長58.2%)，增幅高于成本和各項(xiàng)費(fèi)用增速。2012年7月，國家商標(biāo)局官網(wǎng)顯示公司申請(qǐng)的“國酒茅臺(tái)”商標(biāo)已通過初步審查。

　　山西證券表示，提價(jià)助力增長，確保目標(biāo)達(dá)成。根據(jù)公司十二五及2012年預(yù)算規(guī)劃，今年公司將目標(biāo)實(shí)現(xiàn)銷售收入273億-288億，同比增長51%以上，上半年公司收入增速僅在35%，此次提價(jià)將對(duì)公司業(yè)績?cè)鲩L形成有效助力，業(yè)績?cè)龊裥?yīng)可在三、四季度體現(xiàn)，預(yù)計(jì)在提價(jià)放量、直營店利潤流回等多因素助推下，公司增長目標(biāo)達(dá)成概率較大。

　　整體銷售穩(wěn)健

　　業(yè)績基本符合預(yù)期。2012年上半年公司共生產(chǎn)茅臺(tái)酒及系列產(chǎn)品基酒30014噸；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 1326443.78萬元，同比增長35.00%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤699572.16萬元，同比增長42.56%。；每股收益6.74元，業(yè)績基本符合預(yù)期。

　　整體增長穩(wěn)健，預(yù)收儲(chǔ)備扎實(shí)。二季度盡管受到上年高基數(shù)因素影響，公司單季營業(yè)收入增速有所放緩，但整體來看銷售增長依然穩(wěn)健，公司二季度當(dāng)季銷售商品收到現(xiàn)金67.7億元，比上年同期增長35.4%，至6月末公司賬面預(yù)收賬款余額仍達(dá)40.45億元，儲(chǔ)備基礎(chǔ)扎實(shí)，公司未來業(yè)績?cè)鲩L仍可得到有效支撐。

　　高度產(chǎn)品銷售良好，放量與直營店建設(shè)確保增長。受產(chǎn)品放量推動(dòng)，高度茅臺(tái)銷售狀況依然良好，相比上年同期增長32.45%。6月底前公司首批31家自營店建設(shè)已完成，并在全國重點(diǎn)城市全部開始運(yùn)營，由于直營結(jié)算價(jià)格顯著高于公司當(dāng)前出廠價(jià)水平，將促使部分渠道利潤回流公司，助力公司業(yè)績?cè)鲩L，直營渠道收益應(yīng)可在下半年體現(xiàn)。

　　系列酒持續(xù)突破，打造業(yè)績新亮點(diǎn)。自2011年起公司加大了系列酒投入力度，系列酒銷售持續(xù)實(shí)現(xiàn)突破，2012年上半年系列酒收入即破10億元，同比增長65.18%。其中非“茅臺(tái)”系列新產(chǎn)品的成功推出貢獻(xiàn)明顯，2011年推出的“漢醬”系列銷售亮眼，預(yù)計(jì)全年收入有望達(dá)到10億元，2012年新品“仁酒”系列下半年將全面上市，或成另一業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。

　　機(jī)構(gòu)積極看好后市表現(xiàn)

　　貴州茅臺(tái)穩(wěn)定的業(yè)績，加上較高的發(fā)展預(yù)期，受到投資者的青睞。2012年中報(bào)披露，前十大流通股東中，3家基金、2家QFII、1家保險(xiǎn)合計(jì)持有3159萬股(上期6家機(jī)構(gòu)持3206萬股)，其中廣發(fā)聚豐基金持有815萬股(上期持940萬股)，中國人壽保險(xiǎn)持有809萬股(上期持656萬股)，QFII-摩根士丹利國際持有412萬股為本期新進(jìn)。股東人數(shù)較上期減少3%，籌碼集中度高。

　　中信建投表示，考慮提價(jià)將提振未來業(yè)績，上調(diào)2012年-2014年每股收益分別為14元、20元以及26.5元，估值處于歷史地位，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)300元。并認(rèn)為白酒經(jīng)歷前期調(diào)整之后，茅臺(tái)的提價(jià)將迎來一波行情，對(duì)五糧液、老窖等高端酒也將形成利好。