人民網(wǎng)北京9月27日電 （記者黃盛）中共中央政治局9月26日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署下一步經(jīng)濟工作。會議要求，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點，努力提振資本市場。同日，經(jīng)中央金融委員會同意，中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》），實現(xiàn)資本市場穩(wěn)健運行與中長期資金穩(wěn)定回報的良性互動。
中國證監(jiān)會主席吳清24日在國新辦發(fā)布會上表示，當(dāng)前資本市場中長期資金總量不足、結(jié)構(gòu)不優(yōu)、引領(lǐng)作用發(fā)揮不夠充分等問題依然比較突出，“長錢長投”的制度環(huán)境還沒有完全形成。為進一步打通中長期資金入市的痛點堵點，證監(jiān)會等相關(guān)部門制定了《指導(dǎo)意見》，其中有一系列關(guān)于支持中長期資金入市的安排，并總體著眼于“長錢更多、長錢更長、回報更優(yōu)”的目標(biāo)，進一步促進中長期資金入市。
多位專家認為，此次《指導(dǎo)意見》以中央金融辦和中國證監(jiān)會名義聯(lián)合印發(fā)，既體現(xiàn)了黨對金融工作的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，也體現(xiàn)了當(dāng)下促進中長期資金入市、健全投融資相協(xié)調(diào)資本市場功能的重要性。中長期資金來源相對穩(wěn)定，投資運作專業(yè)化程度高，使用期限較長，通常追求長期穩(wěn)健的投資收益，能夠為資本市場高質(zhì)量發(fā)展注入源頭“活水”，對于克服市場短期波動、發(fā)揮資本市場“穩(wěn)定器”“壓艙石”作用有著重要的意義。
大力發(fā)展權(quán)益類公募基金
業(yè)內(nèi)人士認為，大力發(fā)展權(quán)益類基金，并引導(dǎo)投資者進行長期投資，有望對我國的資本市場和直接融資市場提供有力支持，推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。權(quán)益類基金通過投資于上市公司，可以為企業(yè)提供穩(wěn)定的融資渠道，從而支持企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)新和實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。
據(jù)吳清介紹，近年來，證監(jiān)會大力促進發(fā)展權(quán)益類公募基金，會同有關(guān)方面持續(xù)推動中長期資金入市，取得了一些階段性成效。截至今年8月底，權(quán)益類公募基金、保險資金、各類養(yǎng)老金等專業(yè)機構(gòu)投資者合計持有A股流通市值接近15萬億元，較2019年初增長了1倍以上，占A股流通市值比例從17%提高到22.2%。
此次《指導(dǎo)意見》明確了加強基金公司投研核心能力建設(shè)、豐富公募基金可投資產(chǎn)類別、穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費率、鼓勵私募證券投資基金豐富產(chǎn)品類型和投資策略、推動證券基金期貨經(jīng)營機構(gòu)提高權(quán)益類私募資管業(yè)務(wù)占比等措施。
上海財經(jīng)大學(xué)公共政策與治理研究院副院長田志偉對此向記者表示，此前出臺的新“國九條”和此次《指導(dǎo)意見》都明確“大力發(fā)展權(quán)益類公募基金”，意在讓專業(yè)的人做專業(yè)的事，強化公募機構(gòu)買方作用，讓社會財富管理者的功能得到充分發(fā)揮。“對投資者來說，公募基金的運營管理更加專業(yè)，風(fēng)險更加分散。對于市場來說，公募基金不追求短期回報，以價值投資和長線投資為原則，增強了市場的穩(wěn)定性，減少了波動和回撤。”他認為，對于權(quán)益類基金產(chǎn)品注冊，要進一步縮短注冊期限，強化事中事后監(jiān)管。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝向記者表示，公募機構(gòu)專業(yè)買方作用的強化需要提升投研能力，創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計，優(yōu)化客戶服務(wù)，為投資者提供便捷、高效的服務(wù)體驗，更好發(fā)揮社會財富管理者功能。權(quán)益類基金產(chǎn)品注冊優(yōu)化的路徑是注冊標(biāo)準(zhǔn)明晰、注冊流程簡化、信息披露強化和創(chuàng)新發(fā)展推動。他建議，制定明確的權(quán)益類基金產(chǎn)品注冊標(biāo)準(zhǔn)，提高標(biāo)準(zhǔn)的透明度和可操作性；優(yōu)化權(quán)益類基金產(chǎn)品的注冊審批程序，減少不必要的環(huán)節(jié)和材料要求；強化權(quán)益類基金產(chǎn)品注冊過程中的信息披露要求，提高信息披露的質(zhì)量和及時性；對創(chuàng)新型權(quán)益類基金產(chǎn)品給予政策支持和鼓勵，在注冊審批上給予一定的靈活性。
也有業(yè)內(nèi)人士認為，此次《指導(dǎo)意見》將督促基金公司進一步端正經(jīng)營理念，堅持投資者回報導(dǎo)向，著力提升投研和服務(wù)能力，創(chuàng)設(shè)更多滿足老百姓需求的產(chǎn)品，努力為投資者創(chuàng)造長期收益。
完善“長錢長投”制度環(huán)境
《指導(dǎo)意見》提出，著力完善商業(yè)保險資金、各類養(yǎng)老金、企業(yè)年金等各類中長期資金入市配套政策制度。
其中，對于保險資金來說，國家金融監(jiān)管總局局長李云澤表示，擴大保險資金長期投資改革試點，支持其他符合條件的保險機構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金，進一步加大對資本市場的投資力度；督促指導(dǎo)保險公司優(yōu)化考核機制，鼓勵引導(dǎo)保險資金開展長期權(quán)益投資。
對于全國社保基金、基本養(yǎng)老保險資金投資，田利輝認為，除了傳統(tǒng)的股票、債券等資產(chǎn)外，考慮適當(dāng)增加對另類投資資產(chǎn)的配置，如基礎(chǔ)設(shè)施投資、不動產(chǎn)投資、私募股權(quán)等。通過多元化的投資組合，提高資金的收益率和抗風(fēng)險能力。優(yōu)化資產(chǎn)配置需要建立科學(xué)合理的資產(chǎn)配置模型，根據(jù)資金的性質(zhì)、風(fēng)險承受能力和投資目標(biāo)，確定不同資產(chǎn)類別的配置比例。加強對宏觀經(jīng)濟形勢和市場趨勢的研究，動態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置，提高投資組合的適應(yīng)性和靈活性。此外，還要務(wù)必構(gòu)建完善的風(fēng)險管理體系，加強對投資風(fēng)險的識別、評估和控制；切實合理運用風(fēng)險對沖工具，降低市場波動對投資組合的影響。同時，需要建立健全全國社保基金和基本養(yǎng)老保險資金的績效評估體系，科學(xué)評價投資業(yè)績。
對于其他中長期資金入市配套政策，中國人民大學(xué)資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍向記者表示，完善長期資金入市配套政策是在融資端完善資本市場功能。一方面為社保基金、基本養(yǎng)老保險基金等保值增值提供更加豐富的投資渠道，一方面為資本市場提供長期資本來源，實現(xiàn)在資本市場價值投資，提高中長期資金投資規(guī)模和比例，優(yōu)化資本市場投資者結(jié)構(gòu)，夯實資本市場平穩(wěn)運行和健康發(fā)展的基礎(chǔ)。
吳清表示，將完善“長錢長投”的制度環(huán)境，提升長期資金權(quán)益投資的監(jiān)管包容性，全面落實三年以上的長周期考核。
培育鼓勵長期投資的資本市場生態(tài)
今年以來，在新“國九條”框架下，資本市場配套政策持續(xù)推出。此次《指導(dǎo)意見》也提出，建設(shè)培育鼓勵長期投資的資本市場生態(tài)。
如何實現(xiàn)上述資本市場生態(tài)？田利輝向記者表示，應(yīng)該加強上市公司治理結(jié)構(gòu)的建設(shè)，提高公司治理的透明度和有效性，強化董事會、監(jiān)事會的職責(zé)，規(guī)范股東大會的運作，保護中小股東的合法權(quán)益；需要完善上市公司信息披露制度，提高信息披露的質(zhì)量和及時性；要求上市公司全面、準(zhǔn)確地披露財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、重大事項等信息，為投資者提供充分的決策依據(jù)；加強對信息披露違規(guī)行為的處罰力度，提高違法成本；創(chuàng)新和發(fā)展適合長期投資的金融工具，如長期限債券、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券等，滿足其不同長期資金的風(fēng)險收益需求。
此外，田利輝建議，完善中長期資金交易監(jiān)管需要建立健全中長期資金交易的監(jiān)測體系；完善市場交易機制，優(yōu)化漲跌停板制度、引入做市商制度等；加大對內(nèi)幕交易、市場操縱、虛假陳述等違法違規(guī)行為的打擊力度；完善機構(gòu)投資者參與上市公司治理配套機制需要制定機構(gòu)投資者參與上市公司治理的規(guī)則，明確機構(gòu)投資者的權(quán)利和義務(wù)；搭建機構(gòu)投資者與上市公司之間的溝通平臺，促進雙方的交流與合作。
趙錫軍認為，良好的資本市場生態(tài)是中長期資金入市的“土壤”，要從前中后端持續(xù)發(fā)力，營造更加適配中長期資金入市的環(huán)境。只有資本市場具備較大的吸引能力，能夠為中長期資金提供豐富的產(chǎn)品和服務(wù)，才能讓長錢“愿意來”“留得住”。
也有業(yè)內(nèi)人士認為，打造良好資本市場生態(tài)尚需凝聚合力，圍繞引入中長期資金，強化政策協(xié)同和監(jiān)管協(xié)作，加強金融監(jiān)管部門、財政部門、人社部門等交流互通，同向發(fā)力、形成合力。