長江商報記者 徐佳

　　在監(jiān)管鼓勵長線投資的背景下，保險資金入市步伐顯著加快，市場“壓艙石”作用持續(xù)凸顯。

　　12月12日，瑞眾人壽保險有限責(zé)任公司（以下簡稱“瑞眾人壽”）在其官網(wǎng)發(fā)布公告。12月5日瑞眾人壽買入青島啤酒H股20萬股，涉及資金1064.14萬港元。增持后，瑞眾人壽持有青島啤酒H股3276.4萬股，占其H股總股本的5%，達成舉牌。按匯率計算，瑞眾人壽持有青島啤酒H股的賬面余額為15.71億元。

　　長江商報記者注意到，作為資本市場重要的機構(gòu)投資者，在政策引導(dǎo)下，保險資金正加大入市力度，助力資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。2025年以來瑞眾人壽已3次舉牌上市公司。包括本次在內(nèi)，2025年險資已38次舉牌上市公司（含A股+H股），僅次于2015年，達到近十年來最高水平。

　　日前，國家金融監(jiān)管總局下調(diào)了保險公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險因子，意在繼續(xù)引導(dǎo)長期資金入市，助力資本市場穩(wěn)定運行。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月末，我國保險行業(yè)資金運用余額37.5萬億元。其中股票配置余額達3.6萬億元，同比大幅增長55.1%，占比達到9.67%；證券投資基金配置余額1.97萬億元，二者合計達到5.57萬億元。

　　瑞眾人壽年內(nèi)3次舉牌上市公司

　　瑞眾人壽再次出手舉牌H股上市公司。

　　12月12日，瑞眾人壽在官網(wǎng)發(fā)布公告。12月5日，瑞眾人壽買入青島啤酒H股20萬股，涉及資金1064.14萬港元。

　　本次增持前，瑞眾人壽持有青島啤酒H股3256.4萬股，占其H股股本的4.97%。本次交易后，瑞眾人壽持有青島啤酒H股3276.4萬股，占其H股股本的5%，達成舉牌。

　　以12月5日青島啤酒H股收盤價52.75港元/股和匯率計算，瑞眾人壽持有青島啤酒H股的賬面余額為15.71億元。

　　公告顯示，瑞眾人壽本次買入青島啤酒H股的資金來源為自有資金賬戶及萬能賬戶保險責(zé)任準(zhǔn)備金、分紅賬戶保險責(zé)任準(zhǔn)備金。其中，萬能賬戶投資該股票的余額為1.64億元，平均持有期為17個月；分紅賬戶投資該股票的余額為8535.62萬元，平均持有期為17個月。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)定，瑞眾人壽將本次舉牌青島啤酒H股納入權(quán)益類投資管理。

　　長江商報記者注意到，這是瑞眾人壽時隔數(shù)月再次舉牌H股上市公司。包括本次在內(nèi)，2025年瑞眾人壽已3次舉牌上市公司。

　　2025年3月12日，瑞眾人壽買入中信銀行H股300萬股，涉及資金1783.16萬港元，增持后持有中信銀行H股7.44億股，占其H股股本的5%。以當(dāng)日中信銀行H股收盤價及匯率計算，瑞眾人壽持有中信銀行H股的賬面余額為41.19億元。

　　僅數(shù)日后，3月20日，瑞眾人壽再次出手，買入中國神華H股100萬股，涉及資金3191.53萬港元。增持后，瑞眾人壽持有中國神華H股1.69億股，占其H股股本的5%。以當(dāng)日中國神華H股收盤價及匯率計算，瑞眾人壽持有中國神華H股的賬面余額為49.36億元。

　　而在2024年，瑞眾人壽曾舉牌中國中免、龍源電力H股。

　　資料顯示，瑞眾人壽于2023年6月28日獲批開業(yè)，是經(jīng)國家金融監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)設(shè)立的一家國有制全國性人壽保險公司，總部位于北京。此前，瑞眾人壽整體受讓華夏人壽保險業(yè)務(wù)及相應(yīng)的資產(chǎn)、負(fù)債。2024年，瑞眾人壽總保費2368億元。

　　風(fēng)險因子下調(diào)促進長錢長投

　　作為資本市場重要的機構(gòu)投資者，在政策引導(dǎo)下，保險資金正加大入市力度，助力資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　2025年5月，國家金融監(jiān)管總局在國新辦新聞發(fā)布會上提出，為鞏固經(jīng)濟回升向好的基本面，推出八項增量政策，其中包括調(diào)整優(yōu)化監(jiān)管規(guī)則，進一步調(diào)降保險公司股票投資風(fēng)險因子，支持穩(wěn)定和活躍資本市場。

　　數(shù)月后，相關(guān)政策靴子落地。12月5日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險因子的通知》，其中對保險公司持倉時間超過三年的滬深300指數(shù)成分股、中證紅利低波動100指數(shù)成分股的風(fēng)險因子從0.3下調(diào)至0.27；對保險公司持倉時間超過兩年的科創(chuàng)板上市普通股的風(fēng)險因子從0.4下調(diào)至0.36；保險公司出口信用保險業(yè)務(wù)和中國出口信用保險公司海外投資保險業(yè)務(wù)的保費風(fēng)險因子從0.467下調(diào)至0.42，準(zhǔn)備金風(fēng)險因子從0.605下調(diào)至0.545。

　　有市場人士對長江商報記者分析，長期投資的股票風(fēng)險因子下調(diào)，意味著監(jiān)管對于險資權(quán)益資產(chǎn)的配置限制被放開。此次調(diào)整既回應(yīng)了市場對長期資金入市的期待，也為保險公司在復(fù)雜投資環(huán)境中提供了更大的運作空間，最終指向資本市場長期穩(wěn)定與實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的雙重目標(biāo)。

　　根據(jù)國家金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2025年9月末，保險行業(yè)資金運用余額37.5萬億元，同比增長16.5%。其中股票配置余額達3.6萬億元，同比大幅增長55.1%，占比達到9.67%；證券投資基金配置余額也達到1.97萬億元，二者合計達到5.57萬億元。

　　隨著瑞眾人壽此次舉牌青島啤酒，2025年內(nèi)險資已38次舉牌上市公司（含A股+H股），僅次于2015年，達到近十年來最高水平。

　　然而，在舉牌潮涌的背后，部分機構(gòu)的合規(guī)管理能力開始脫節(jié)。12月9日，河北證監(jiān)局對長城人壽出具警示函，直指長城人壽在舉牌上市公司的過程中存在違規(guī)，而長城人壽是險資年內(nèi)舉牌上市公司的“大戶”。

　　具體而言，2025年9月23日，長城人壽通過港股二級市場集中競價方式，增持新天綠能H股100萬股，使其持股總數(shù)從2.09億股增至2.1億股，持股比例從4.979%上升至5.0027%。但在持股比例達到5%后，長城人壽并未按規(guī)定停止交易。直至9月24日，公司才披露《簡式權(quán)益變動報告書》。

　　對此，長城人壽回應(yīng)稱，本次屬于“投資交易環(huán)節(jié)個人操作失誤導(dǎo)致的被動違規(guī)”，并非對規(guī)則不了解，而是實際操作中動態(tài)監(jiān)測與交易執(zhí)行實時銜接出現(xiàn)問題。