5月20日，《魯豫有約》背后的制作公司——能量影視公布了招股書，宣布即將登陸創(chuàng)業(yè)板，募資2.32億元。招股書數(shù)據(jù)顯示，公司主營業(yè)務(wù)欄目制作的毛利率正在不斷下降，兩檔王牌欄目《魯豫有約》《壹周立波秀》的營收也在不斷下滑。其中《魯豫有約》一年制作260期，2013年實(shí)現(xiàn)收入3432萬元，平均每期收入僅為13.2萬元。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，能量影視在營收模式上存在問題，收視對(duì)賭廣告分成的模式比例過小，主要還是靠“賣版權(quán)”營收，其業(yè)績增長存在天花板。

　　王牌欄目營收下滑

　　能量影視這家公司的誕生，與《魯豫有約》息息相關(guān)。

　　2002年，《魯豫有約》在鳳凰衛(wèi)視開播，但這檔節(jié)目因?yàn)轼P凰衛(wèi)視有限的落地范圍而發(fā)展受限。兩年后，時(shí)任鳳凰衛(wèi)視國內(nèi)事務(wù)副總裁的唐建在北京創(chuàng)立能量影視公司，承接《魯豫有約》的創(chuàng)意、制作、發(fā)行業(yè)務(wù)。

　　2005年起，《魯豫有約》的境外播映權(quán)銷售給鳳凰衛(wèi)視，境內(nèi)播映權(quán)先是銷售給30余家省級(jí)地面頻道，之后則是銷售給省級(jí)衛(wèi)視。2008年4月至2009年12月，在湖南衛(wèi)視獨(dú)家播出；2010年1月至今，在安徽衛(wèi)視獨(dú)家播出。

　　借《魯豫有約》起家之后，2009年，能量影視引入了另一位當(dāng)紅的明星周立波，推出《壹周立波秀》。這個(gè)脫口秀節(jié)目曾在浙江衛(wèi)視、東方衛(wèi)視、鳳凰衛(wèi)視等多個(gè)電視頻道播出，截至2014年春節(jié)已播出14季，每季6集。

　　招股書顯示，2011年到2013年，《魯豫有約》和《壹周立波秀》兩檔欄目在主營業(yè)務(wù)中的占比分別為49.77%、33.34%和19.05%。

　　這兩個(gè)曾經(jīng)的王牌欄目已逐漸“顯出疲態(tài)”，營收呈現(xiàn)出下滑的趨勢，其2011年、2012年和2013年收入分別為6011.55萬元、5931.48萬元、5171.23萬元。招股書披露，《魯豫有約》在報(bào)告期內(nèi)存在部分單集未達(dá)到基準(zhǔn)收視排名或收視率的情形。

　　此外，能量影視還為一些大企業(yè)拍攝廣告或是宣傳片，并在2013年開始進(jìn)軍電視劇制作。但公司招股書顯示，公司70%的收入來源仍是欄目制作，并且對(duì)《魯豫有約》和《壹周立波秀》等欄目存在一定程度的依賴。

　　努力擺脫“明星依賴”

　　2013年，隨著《超級(jí)演說家》和《我為喜劇狂》兩檔節(jié)目研發(fā)成功，公司主營業(yè)務(wù)收入的結(jié)構(gòu)有了較大的改變。

　　《超級(jí)演說家》為能量影視帶來了約9400萬元的收入，占當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入的34%，一舉超越了《魯豫有約》和《壹周立波秀》，這兩檔節(jié)目當(dāng)年?duì)I收分別為3400多萬元和1700多萬元。同為新節(jié)目的《我為喜劇狂》年收入為3300多萬元，與《魯豫有約》的收入大體相當(dāng)。

　　招股書稱，隨著新欄目陸續(xù)推出以及紀(jì)錄片、品牌服務(wù)業(yè)務(wù)和電視劇的拓展，《魯豫有約》、《壹周立波秀》兩個(gè)欄目收入占比將保持逐年下降趨勢。但事實(shí)上，陳魯豫和周立波對(duì)于公司的影響力仍然不可小覷，陳魯豫擔(dān)任了《超級(jí)演說家》的導(dǎo)師，周立波則在《小崔說立波秀》節(jié)目中擔(dān)任主持人。為了留住“兩大臺(tái)柱”，能量影視提供了不菲的現(xiàn)金和股權(quán)。

　　陳魯豫2013年的收入為775萬元，此外，在公司占股4.18%，周立波在2011年出資446萬元入股能量影視，獲得2.57%的股權(quán)。

　　能量影視擬發(fā)行股份1950萬股，占發(fā)行后總股本的25.06%，計(jì)劃募資額為2.32億元。以此推算，能量影視每股價(jià)格至少要超過11.89元。如果成功上市，陳魯豫與周立波持有股票的市值至少為3866萬元和2379萬元。招股書稱，公司通過簽訂長期合作協(xié)議、吸收入股的方式，陳魯豫、周立波兩人發(fā)生違約的可能性極小。

　　“賣版權(quán)”營收模式不佳

　　業(yè)內(nèi)人士稱，電視制作公司的營收模式大致分為兩種，一種是賺制作費(fèi)，另一種是賺廣告分成。賣版權(quán)的收入往往非常有限，真正想要業(yè)績大幅上漲，必須通過廣告分成，或是購買電視節(jié)目時(shí)段等方式。

　　能量影視的招股書顯示，公司目前只有《小崔說立波秀》、《中國夜》這兩檔節(jié)目采用了廣告分成的模式，但這兩檔節(jié)目的營收占比都不高。

　　《中國夜》營收1047萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的3.86%，《小崔說立波秀》僅播出了樣片，尚未獨(dú)立結(jié)算。

　　通過賣版權(quán)的方式，實(shí)現(xiàn)的銷售收入并不多。以《魯豫有約》為例，一年制作260期，2013年實(shí)現(xiàn)收入3432萬元，平均每期收入僅為13.2萬元。

　　一位廣電行業(yè)內(nèi)部人士透露，能量影視近年來新開發(fā)的《超級(jí)演說家》等節(jié)目的結(jié)算價(jià)格會(huì)根據(jù)收視率的考核結(jié)果進(jìn)行浮動(dòng)，但與《中國好聲音》達(dá)到某個(gè)收視標(biāo)準(zhǔn)就能拿走70%上下的廣告收入不同，《超級(jí)演說家》對(duì)賭的依然是制作費(fèi)，廣告收益仍然全部歸屬于電視臺(tái)。

　　樂正傳媒的研發(fā)與咨詢總監(jiān)彭侃也表示，對(duì)于制作公司來說，如果只能從制作費(fèi)中獲得收入，往往存在業(yè)績天花板，收視對(duì)賭廣告分成的模式才能有更加可觀的收入。

　　■ 對(duì)比

　　能量影視缺“現(xiàn)象級(jí)”大牌欄目

　　與已上市的光線傳媒相比，平臺(tái)戰(zhàn)略缺失

　　一位資深綜藝節(jié)目制作人對(duì)新京報(bào)記者表示，判斷一個(gè)電視制作公司的標(biāo)準(zhǔn)主要有兩個(gè)方面，一是看是否有王牌節(jié)目，二是看營收模式。

　　能量影視新欄目收益難預(yù)測

　　能量影視此次擬募集2.32億元的資金，這些資金也大多將投入到新的欄目上。

　　招股書顯示，2.32億元資金中，1.86億元將用于欄目制作，其余則用于紀(jì)錄片拍攝，欄目制作的資金將分別投向《超級(jí)演說家》、《我為喜劇狂》、《螞蟻斗大象》、《魯豫的禮物》四檔節(jié)目。

　　該人士指出，由于這些節(jié)目尚未成熟，能否持續(xù)獲得穩(wěn)定的收益尚不可知。

　　最近兩年，國內(nèi)的綜藝節(jié)目制作水準(zhǔn)取得了突飛猛進(jìn)的提高，通過購買國外成功節(jié)目的版權(quán)，國內(nèi)出現(xiàn)了一批《非誠勿擾》、《中國好聲音》、《爸爸去哪兒》、《我是歌手》等“現(xiàn)象級(jí)”的節(jié)目。

　　相比之下，能量影視主打的《魯豫有約》《壹周立波秀》這種小成本的訪談?lì)惞?jié)目，與大型綜藝節(jié)目相比，很難達(dá)到同樣的關(guān)注度和廣告收入。公司近期開發(fā)的《超級(jí)演說家》和《我為喜劇狂》口碑不錯(cuò)，但與那些“現(xiàn)象級(jí)”的節(jié)目還有一定距離。

　　“能量影視在國內(nèi)的電視制作行業(yè)應(yīng)該屬于中游水平。”這位人士稱。

　　能量影視依賴明星主持人有風(fēng)險(xiǎn)

　　對(duì)比已上市的光線傳媒，可以明顯看出能量影視在業(yè)務(wù)布局上的不同。

　　光線傳媒以電視節(jié)目制作起家，但真正實(shí)現(xiàn)業(yè)績快速增長，靠的是電影制作收入。盡管如此，電視節(jié)目制作對(duì)于光線來說，依然具有戰(zhàn)略價(jià)值。

　　藝恩傳媒的一份報(bào)告指出，光線傳媒在國內(nèi)建立了以300多個(gè)地面頻道為核心的節(jié)目聯(lián)供網(wǎng)，這一強(qiáng)大的節(jié)目聯(lián)供網(wǎng)，為電影提供了天然的宣傳平臺(tái)，電影發(fā)布會(huì)又成為電視節(jié)目和演藝活動(dòng)盈利來源之一，而演藝活動(dòng)也為本公司出品項(xiàng)目提供宣傳服務(wù)。

　　此前接受新京報(bào)記者采訪時(shí)，《中國好聲音》的締造者、燦星傳媒總裁田明也反復(fù)強(qiáng)調(diào)“產(chǎn)業(yè)鏈”和“平臺(tái)”的重要性。

　　在燦星的產(chǎn)業(yè)鏈中，《中國好聲音》《中國好歌曲》等選秀節(jié)目負(fù)責(zé)發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀的藝人和作品，之后公司會(huì)通過演唱會(huì)、唱片、商演、電影、代言等方式繼續(xù)挖掘商業(yè)價(jià)值。

　　目前，燦星還正在計(jì)劃與互聯(lián)網(wǎng)公司合作，打造“音樂平臺(tái)”。接受新京報(bào)記者采訪時(shí)，田明曾表示：“這個(gè)公司一天不成為一個(gè)平臺(tái)，我都會(huì)睡不好覺。”

　　相比之下，能量影視在平臺(tái)方面的布局并不多，主要體現(xiàn)在鳳凰衛(wèi)視歐洲臺(tái)、美洲臺(tái)《今日中國》欄目時(shí)段使用權(quán)等方面。

　　一位電視行業(yè)咨詢?nèi)耸恐赋觯芰坑耙暫诵母偁幜θ匀桓囿w現(xiàn)在陳魯豫、周立波等明星主持人身上，但特別依賴于這些人，肯定是有風(fēng)險(xiǎn)的，尤其是丑聞風(fēng)險(xiǎn)。這位人士稱：“你看看文章、黃海波就知道了。”

　　□新京報(bào)記者 鄭道森 吳立湘 北京報(bào)道