原標題：宏觀政策持續發力 經濟延續復蘇勢頭

2025年的《政府工作報告》提出了國內生產總值增長5%左右的預期目標，并明確“經濟增長預期目標為5%左右，既是穩就業、防風險、惠民生的需要，也有經濟增長潛力和有利條件支撐，并與中長期發展目標相銜接，突出迎難而上、奮發有為的鮮明導向”。

二季度即將到來，我國一季度宏觀經濟運行情況如何？二季度宏觀經濟政策又將如何發力？針對上述問題，《證券日報》記者邀請了五位首席經濟學家進行深入解讀，他們分別是中信證券首席經濟學家明明、湖南財信金融控股集團有限公司首席經濟學家伍超明、廣開首席產業研究院首席經濟學家連平、粵開證券首席經濟學家羅志恒和民生銀行首席經濟學家溫彬。

開局態勢向新向好

今年前2個月，我國國民經濟起步平穩，多項經濟指標超出市場預期。受訪專家普遍預計，一季度我國GDP同比增長將在5%左右。

羅志恒認為，今年以來，中國經濟總體延續去年9月26日中共中央政治局會議以來的恢復態勢，1月份至2月份經濟數據“開門紅”，工業和服務業、消費和投資同比增速均高于去年全年增速。一季度GDP同比增速或達5.5%左右，為實現全年5%左右的增速目標奠定良好基礎。

明明結合現有數據判斷，一季度GDP增速預計將在5%左右。他認為，一季度我國經濟延續去年四季度以來的復蘇勢頭，整體呈現向好特征。

伍超明表示，在“兩新”“兩重”等政策效應持續顯現、國內新質生產力發展取得新進展、市場預期和信心改善等因素影響下，1月份至2月份主要供需指標多數回升，經濟開局向新向好。他預計，一季度GDP增長5.3%左右。

從具體維度看，國家統計局發布的最新數據顯示，今年1月份至2月份，全國規模以上工業增加值同比增長5.9%，比上年全年加快0.1個百分點。

明明表示，這反映工業生產快速擴張，超出市場預期。從主要行業來看，裝備制造業和高技術制造業加快擴張，新能源汽車、3D打印設備、工業機器人產品產量實現了兩位數增長。

消費方面，1月份至2月份，社會消費品零售總額83731億元，同比增長4.0%，比上年全年加快0.5個百分點。

伍超明認為，促消費政策顯效，升級類需求擴張。在以舊換新政策支持下，家電、通訊器材、家具等升級類商品銷售亮眼，增速均在10%以上。

溫彬分析稱，“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”是2025年政府工作十大任務之首。近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《提振消費專項行動方案》，主要圍繞“以增收減負提升消費能力，以高質量供給創造有效需求，以優化消費環境增強消費意愿”進行部署。隨著政策發力顯效，年內消費增長動能有望逐步得到改善。

從投資角度看，1月份至2月份，全國固定資產投資（不含農戶）52619億元，同比增長4.1%，比去年全年加快0.9個百分點。

伍超明認為，投資動能增強，結構分化。固定資產投資增長4.1%，其中制造業與高技術投資保持高增態勢，基建托底作用延續，房地產邊際改善，不過房企信心仍需進一步提振。

連平預計，隨著更加積極有為的宏觀政策逐步推進落地顯效，新質生產力將不斷發展，內需有望繼續保持良好恢復勢頭。3月份通常是信貸投放、企業發債的重要月份，預計國債、地方政府專項債券以及企業債券將加快發行速度，企業融資及運行環境改善。

內需確定性增長

今年我國經濟開局良好，受訪首席經濟學家對二季度宏觀政策發力也有較高預期。

羅志恒認為，要全面看待1月份至2月份經濟數據“開門紅”，既要看到宏觀政策繼續發力顯效，經濟延續回升向好態勢；也要看到外部環境更趨復雜嚴峻，經濟持續回升向好基礎還不穩固等因素的存在。因此不能因一季度“開門紅”而放松宏觀調控力度，應持續發力，直至經濟內生增長動能增強，進入良性循環。

伍超明預計，二季度我國經濟面臨的不確定性可能增加，但上半年GDP平均增速在5%以上的概率較大。他建議，宏觀政策需要“力度和進度”雙輪驅動，力度上落實“更加積極有為”，政策進度，尤其是財政政策進度上要踐行“能早則早、寧早勿晚”的要求，為下半年經濟平穩作好政策鋪墊。

今年的《政府工作報告》提出“實施更加積極的財政政策”。財政部日前公布的財政收支情況顯示，今年前兩個月全國一般公共預算支出45096億元，同比增長3.4%。

溫彬認為，這顯示出財政支出靠前發力的特征，從分項來看，支出結構優化，民生領域相關支出增速明顯加快。

明明表示，二季度財政政策力度需要繼續保持，加快地方政府新增專項債券發行，優先支持基建、民生和新興產業項目，也要向消費補貼、設備更新、保障性住房等民生領域傾斜。與此同時，貨幣政策配合財政發債，適時降準保持流動性合理充裕，適時降息進一步降低企業融資成本，同時支持樓市、股市穩定。加大對綠色經濟、科技創新和小微企業的定向信貸支持，促進新質生產力發展。此外，要加快新興產業布局，推進人工智能、低空經濟、生物制造等未來產業投入。加速落地以舊換新政策細則，推動更多消費品納入補貼行列。

“政策舉措應更多聚焦‘振消費、強科技、深改革、穩地產、惠民生’等方向，以內需增長的確定性提振市場預期、對沖各種不確定性。”伍超明分析稱，促消費是其中一條主線，前期以舊換新政策效果正在顯現，建議進一步擴大以舊換新商品范圍，釋放消費潛能。

連平認為，減稅降費、以舊換新及房地產支持政策將持續釋放消費需求，新消費領域有望繼續保持較快增長，傳統消費市場也將有所起色。

3月12日召開的國務院常務會議提出，“要細化措施加快落實，與各種不確定因素搶時間，緊抓快干、靠前發力。同時密切跟蹤形勢變化，做好政策儲備，確保需要時能夠及時推出、盡快見效”。

溫彬表示，各項政策將會加速落地，以盡可能地對沖外部不利影響。