東莞證券的IPO之路，漫長且曲折。近日，廣東錦龍發展股份有限公司發布公告稱，參股公司東莞證券股份有限公司因其暫緩提交IPO申請文件中記錄的財務資料，東莞證券IPO審核進入中止狀態。

　　重要大股東曾涉嫌行賄

　　公開信息顯示，東莞證券股份有限公司成立于1988年6月，前身是東莞證券(有限)公司，1997年變更為東莞證券有限責任公司，2014年變更為東莞證券股份有限公司。公司注冊資本15億元，是國有控股的全國性綜合類證券公司，也是全國首批承銷保薦機構之一。

　　早在2015年，東莞證券便提交了IPO申請并獲受理，擬在深交所上市。2016年，東莞證券完成首輪問詢，并于2017年1月更新招股書披露。但在這一年，東莞證券受大股東事件影響而被迫暫停IPO。

　　2017年5月，錦龍股份公告稱，公司原法定代表人、原董事長楊志茂為使公司在收購東莞證券股權事項中得到關照和幫助，向國家工作人員行賄6411萬元。

　　此外，業績下跌、處罰連連等也給東莞證券的上市之路增加了諸多不確定性。其中，2018年東莞證券凈利潤同比下滑73.46%，資產減值損失則增長6倍。

　　直到2021年2月，東莞證券才重新獲得恢復審查的機會，并在2022年2月通過了首發審核。隨著2023年全面實行股票發行注冊制的推出，深交所受理了東莞證券的IPO平移申請。但如今，因暫緩提交財務資料，東莞證券的IPO進程再一次陷入中止。

　　第一大股東或發生變更

　　值得一提的是，作為東莞證券的大股東，錦龍股份造血能力一般，很難為東莞證券的發展投入巨額資本。錦龍股份當前主營業務為證券公司業務，手握東莞證券和中山證券兩大券商股份，但業績表現不佳，且流動性持續承壓。

　　業績報告顯示，2021—2022年錦龍股份已連續兩年虧損，歸母凈利潤分別虧損1.31億元、3.92億元，2023年前三季度再次虧損2.62億元。

　　值得注意的是，錦龍股份擬轉讓東莞證券20%股權。此前不久，錦龍股份公告稱，公司與東莞金控資本投資有限公司就后者有意收購公司持有的東莞證券3億股股份(占東莞證券總股本的20%)事宜達成了初步意向，并簽訂了無約束力的交易備忘錄。此后，雙方將就標的股份交易相關事項繼續展開談判協商。

　　根據2023年9月更新的招股書，東莞證券合計有5家股東，東莞國資委控制的三家國資企業東莞發展控股股份有限公司、東莞金融控股集團有限公司、東莞金控資本投資有限公司，分別持股20%、20%和15.40%，合計持有55.40%，是東莞證券的實際控制人。

　　與此同時，民營資本實控人楊志茂通過錦龍股份和東莞市新世紀科教拓展有限公司合計持有東莞證券44.60%的股權。如果股權轉讓成功，金控資本持股比例將上升至35.40%，成為東莞證券第一大股東。此外，東莞市國資委間接持股比例將增至75.40%。

　　有分析認為，東莞證券曾因大股東楊志茂等問題被關注，隨著錦龍股份逐漸出售所持股權給東莞國資，或有利于東莞證券IPO后續進展。

　　隨著監管愈加嚴格和IPO階段性收緊，近年來券商上市節奏呈明顯變緩趨勢。證監會密集發布政策文件，提出嚴把發行上市準入關，嚴禁過度融資，進一步強化企業發行上市活動監管力度，壓實全鏈條各相關方責任。

　　業內人士認為，證券行業收入來源相對集中，盈利模式趨同、業務同質化明顯，傳統業務賽道競爭異常激烈。相對于大型或者中型券商，中小券商業務基礎和抗風險能力偏弱，上市難度加大。此外，受行情不佳影響，券商整體收入下滑，行業分化或將加劇。