行情回顧及主要觀點(diǎn)：

　　上周A股市場整體呈現(xiàn)上漲趨勢，主要指數(shù)普遍上漲：滬深300漲1.28%，中證500漲0.94%，中證1000漲0.11%，創(chuàng)業(yè)板50漲2.58%，科創(chuàng)50跌0.08%。交易面，A股市場上周日均成交額在1.7萬億元左右。市場處于業(yè)績和政策空窗期，建議關(guān)注政策支持與技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動、高景氣度的成長板塊，如參與全球人工智能產(chǎn)業(yè)鏈的光模塊、需求向好的新能源（儲能）板塊，借道創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）布局相關(guān)板塊。

　　創(chuàng)業(yè)板為主要“三創(chuàng)（創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意）四新（新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式）”的成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供直接融資平臺。權(quán)重行業(yè)方面，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)聚焦信息技術(shù)+新能源+金融科技+醫(yī)藥四大新質(zhì)生產(chǎn)力賽道，科技成長屬性純粹。

　　圖：創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)四大賽道

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金，截至2025-12-5

　　創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)：追“光”識“新”更掘“金”。橫向?qū)Ρ葋砜矗瑒?chuàng)業(yè)板50指數(shù)的光模塊含量、新能源光伏含量以及金融科技含量優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板指以及主流寬基指數(shù)。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）：匯聚創(chuàng)業(yè)板優(yōu)勢領(lǐng)域的成長白馬，聚焦于科技成長屬性的龍頭企業(yè)。當(dāng)前估值39.88倍，近十年38.94%分位（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025-12-5）。

　　創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)（399673.SZ）權(quán)重行業(yè)觀點(diǎn)：

　　l科技、AI、通信

　　創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)涵蓋46%的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，其中包括20%權(quán)重的光模塊，板塊上周回暖。技術(shù)迭代加速：海外云巨頭持續(xù)擴(kuò)容，AWS宣布新增近1.3GW AI/HPC數(shù)據(jù)中心，OpenAI透露2.2億付費(fèi)用戶將推動長期訓(xùn)練與推理需求增長，800G/1.6T光模塊需求剛性提升。競爭壁壘：光隔離器核心材料法拉第旋光片全球短缺（美國Coherent、日本GRANOPT壟斷超90%份額），國產(chǎn)化率低導(dǎo)致高速光模塊產(chǎn)能受限，具備全產(chǎn)業(yè)鏈能力、綁定海外大客戶的企業(yè)（如中際旭創(chuàng)、天孚通信）有望持續(xù)領(lǐng)跑。行業(yè)整合升溫：Marvell收購Celestial AI布局CPO技術(shù)，加速向光連接轉(zhuǎn)型，AI大模型迭代推動算力需求CAGR超30%，800G→1.6T光模塊技術(shù)升級帶來量價齊升，推動硅光方案成本優(yōu)勢進(jìn)一步釋放。（以上個股僅作示例，不作為投資建議）

　　l新能源光伏

　　上周新能源光伏板塊表現(xiàn)走平。政策端：貴州省發(fā)布風(fēng)光項(xiàng)目管理辦法征求意見稿，要求光伏組件轉(zhuǎn)換效率不低于22.3%，風(fēng)電單機(jī)容量≥5MW，技術(shù)門檻提升利好頭部企業(yè)。需求端：全球能源轉(zhuǎn)型加速，2025年前三季度國內(nèi)光伏新增裝機(jī)同比增長超47%，分布式光伏占比達(dá)53.4%，系統(tǒng)成本下降至2.9元/W推動經(jīng)濟(jì)性提升。價格端：多晶硅市場維持弱穩(wěn)，n型復(fù)投料成交均價5.32萬元/噸，環(huán)比持平，組件成本壓力短期緩解。技術(shù)方向：TOPCon、HJT等高效電池技術(shù)滲透加速，鈣鈦礦商業(yè)化進(jìn)程推進(jìn)，政策驅(qū)動下技術(shù)迭代與降本增效并行。

　　l醫(yī)藥生物

　　創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)趨勢不變，全球競爭力持續(xù)加強(qiáng)+出海持續(xù)落地+商業(yè)化盈利兌現(xiàn)，可重點(diǎn)關(guān)注已BD品種海外進(jìn)展，調(diào)整后板塊釋放出彈性空間。同時，可繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注基本面已開始改善的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，當(dāng)前在投融資數(shù)據(jù)、訂單和業(yè)績層面均看到向好趨勢。此外，左側(cè)角度出發(fā)，考慮行業(yè)逐步復(fù)蘇，可逐步關(guān)注中藥、醫(yī)療器械等領(lǐng)域。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（代碼：159949）簡介：

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF跟蹤創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)，在三創(chuàng)（創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意）四新（新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式）定位標(biāo)準(zhǔn)下，主要在新能車、生物醫(yī)藥、電子、光伏和互聯(lián)網(wǎng)金融五大優(yōu)勢科技賽道中篩選出各細(xì)分行業(yè)中含金量較高的龍頭企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)反映了創(chuàng)業(yè)板市場知名度較高，流動性和市值居前的50家企業(yè)的整體表現(xiàn)，投資價值相對較高。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（代碼：159949）流動性充足，過去一年日均成交額14.42億元，排名深交所ETF前列。該指數(shù)基金最新規(guī)模258.25億元，是市場上跟中創(chuàng)業(yè)板相關(guān)指數(shù)較大的基金之一。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）上周表現(xiàn)：

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金，2025-12-1至2025-12-5

　　創(chuàng)業(yè)板50中前十權(quán)重股表現(xiàn)情況

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金，2025-12-1至2025-12-5

　　風(fēng)險提示：以上僅為標(biāo)的指數(shù)當(dāng)前成份股分布的客觀介紹，不構(gòu)成任何投資建議，不作為投資收益的保證。指數(shù)公司后續(xù)可能對指數(shù)編制方案進(jìn)行調(diào)整，指數(shù)成份股的構(gòu)成和權(quán)重可能會動態(tài)變化，請關(guān)注部分指數(shù)成份股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險。

　　本基金屬于股票型基金，屬于較高風(fēng)險、較高預(yù)期收益的基金品種，主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股，其聯(lián)接基金主要通過投資目標(biāo)ETF緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)。本基金預(yù)期收益與風(fēng)險高于貨幣市場基金、債券型基金與混合型基金，具有與標(biāo)的指數(shù)相似的風(fēng)險收益特征。：基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金產(chǎn)品收益存在波動風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，詳情請認(rèn)真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。