本報(bào)記者 張倩怡
北京時(shí)間昨日凌晨，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)軍企業(yè)、全球最大電商阿里巴巴集團(tuán)向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交IPO招股書。市場(chǎng)預(yù)期，這或?qū)⑹墙衲暌詠?lái)全球資本市場(chǎng)最大規(guī)模的IPO案例。
透過(guò)招股書，和阿里此前從未公布過(guò)的商業(yè)數(shù)字，阿里龐大的商業(yè)帝國(guó)版圖終于清晰地浮出水面?！斑@后面是整個(gè)中國(guó)電子商務(wù)行業(yè)蓬勃發(fā)展的大背景?！敝袊?guó)社會(huì)科學(xué)院信息化研究中心秘書長(zhǎng)姜奇平評(píng)價(jià)。
不過(guò)，機(jī)遇中也蘊(yùn)藏著挑戰(zhàn)，阿里方面對(duì)此也有認(rèn)識(shí)。馬云在一封內(nèi)部郵件中提醒，阿里人要清醒認(rèn)識(shí)到資本市場(chǎng)巨大利益誘惑背后有著無(wú)比巨大的無(wú)情和壓力。阿里巴巴這次在國(guó)際資本市場(chǎng)必將會(huì)因?yàn)橐?guī)模、期待值、國(guó)界意識(shí)、文化沖突、區(qū)域政經(jīng)……遭遇空前絕后的挑戰(zhàn)和壓力。
與雅虎約定在明年底前上市
長(zhǎng)達(dá)248頁(yè)的招股書顯示，阿里此次計(jì)劃募集10億美元，這與當(dāng)年Facebook上市的融資額136億美元相差甚遠(yuǎn)。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士解釋稱，這只是公司選擇在美國(guó)上市時(shí)需要向美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)遞交的占位資金，用于計(jì)算注冊(cè)費(fèi)。依照慣例，這一數(shù)字隨后將會(huì)被更新。
相較于國(guó)內(nèi)一些仍處在“燒錢”、還未見到盈利曙光的電商企業(yè)而言，阿里可謂“財(cái)大氣粗”。招股書顯示，2013年的2—4季度，阿里集團(tuán)的收入為404.73億元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)207.38億元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率約51.2%；凈利潤(rùn)177.42億元，凈利潤(rùn)率達(dá)43.8%。
就在2010財(cái)年，阿里集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)還是-13.1% ，凈利潤(rùn)率也是-7.5%的負(fù)位數(shù)，每年保持50%以上的高速增長(zhǎng)造就了“阿里式傳奇”。過(guò)去幾年，阿里集團(tuán)的收入和盈利與平臺(tái)成交額走出了幾乎一致的強(qiáng)勁增長(zhǎng)曲線。
據(jù)了解，阿里巴巴集團(tuán)的收入主要來(lái)源于向賣家提供的互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷服務(wù)和從交易額中抽取的傭金。在阿里的平臺(tái)模式下，其毛利率水平一直很高。2009年以來(lái)，阿里集團(tuán)毛利率一直在70%上下浮動(dòng)，最低66%，最高78%。
目前，阿里巴巴董事會(huì)共有4個(gè)席位，分別是美國(guó)雅虎方面的杰奎琳·雷瑟斯、日本軟銀的孫正義以及馬云和蔡崇信。股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，截至2013年12月31日，馬云持股8.9%，蔡崇信持股3.6%，公司其他高管的持股比例均不足1%，而軟銀持股34.4%，雅虎持股22.6%。
在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，阿里上市，募集資金更多只是“錦上添花”，迫切的原因在于它與主要股東之一雅虎在2012年約定，阿里需要在2015年年底前在香港或美國(guó)上市，在特定情況下，也可考慮將內(nèi)地作為上市地點(diǎn)。
雖然阿里管理層持股并不占優(yōu)，但是阿里合伙人制度能在一定程度上保證管理層對(duì)于公司的運(yùn)營(yíng)權(quán)利。具體來(lái)看，阿里巴巴合伙人擁有獨(dú)家提名多數(shù)董事會(huì)成員的權(quán)利。不過(guò)合伙人提名的董事候選人，仍需股東大會(huì)投票通過(guò)。
淘寶天貓活躍買家超2.31億
本周阿里或?qū)⑦f交IPO書的消息不脛而走之后，部分華爾街機(jī)構(gòu)給出阿里巴巴的估值已達(dá)到2500億美元，較半個(gè)月前多家機(jī)構(gòu)給出的1680億美元，大幅提升48.8%。
相較之下，阿里顯得謹(jǐn)慎不少。招股書中透露，4月份基于股票發(fā)行數(shù)量以及該公司對(duì)其每股股票價(jià)值的內(nèi)部估算，阿里對(duì)自己的估值約為1090億美元。
具體來(lái)看，選擇“打包上市”的阿里巴巴集團(tuán)擁有全球最大的電子商務(wù)交易平臺(tái)，涵蓋零售與批發(fā)貿(mào)易兩大領(lǐng)域。其中，淘寶、天貓與聚劃算構(gòu)成“中國(guó)零售平臺(tái)”，阿里巴巴國(guó)際站和1688分別是國(guó)際與國(guó)內(nèi)批發(fā)貿(mào)易平臺(tái)，全球速賣通則是阿里旗下的國(guó)際零售平臺(tái)。不過(guò)，掌管炙手可熱的支付寶公司的阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)并不在上市資產(chǎn)中。
國(guó)內(nèi)用戶耳熟能詳?shù)奶詫?、天貓的魅力究竟有多大？招股書顯示，2013年，大約有113億筆的交易在阿里巴巴旗下的“中國(guó)零售平臺(tái)”達(dá)成，平均每個(gè)買家購(gòu)買了49筆，每一筆的成交額約136元。也就是說(shuō)，每個(gè)買家一年時(shí)間內(nèi)有6700多元花在了阿里巴巴。
這份自信也源于阿里在和ebay、亞馬遜等國(guó)際電商巨頭的比較中不落下風(fēng)。招股書顯示，截至2013年底，淘寶和天貓的活躍買家數(shù)超過(guò)2.31億，活躍賣家數(shù)大約為800萬(wàn)；2013年，淘寶、天貓、聚劃算三個(gè)平臺(tái)交易總額達(dá)到15420億元，約合2480億美元，遠(yuǎn)超ebay和亞馬遜，成為全球第一；同樣是在2013年，淘寶和天貓共產(chǎn)生了50億個(gè)包裹，平均每天處理1370萬(wàn)個(gè)包裹，占中國(guó)當(dāng)年包裹總量的54%。
在這背后，是有著龐大消費(fèi)人口為基礎(chǔ)的中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展。目前，在線零售占中國(guó)總零售市場(chǎng)的份額僅為7.9%。艾瑞咨詢預(yù)計(jì)，到2016年，中國(guó)在線零售市場(chǎng)的普及率將達(dá)到11.5%，規(guī)模達(dá)3.79萬(wàn)億元。這也意味著從2013年至2016年，在線零售市場(chǎng)的年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到27.2%。
筑起阿里商業(yè)帝國(guó)
“阿里巴巴的使命是‘讓天下沒(méi)有難做的生意’?！闭泄蓵?，阿里方面如是說(shuō)。盡管仍頭頂著“電子商務(wù)公司”的頭銜，近年來(lái)頻頻在資本市場(chǎng)出手的阿里早已筑起了自己的商業(yè)帝國(guó)。
除了自家的淘寶、天貓、聚劃算這三大“王牌”交易平臺(tái)之外，阿里的觸角已經(jīng)伸至社交、在線視頻、物流、金融、文化、地圖、傳統(tǒng)零售、團(tuán)購(gòu)等老百姓生活的方方面面。
社交方面，通過(guò)在今年4月微博上市時(shí)的最近一次認(rèn)購(gòu)，阿里已手握微博近30%股份；同樣是今年4月，阿里又以12億美元入股國(guó)內(nèi)第一大視頻網(wǎng)站優(yōu)酷土豆；擁有甲級(jí)測(cè)繪資質(zhì)的高德地圖已經(jīng)成為阿里旗下的全資子公司；傳統(tǒng)商業(yè)方面，阿里分別入股了海爾和銀泰，和商業(yè)大佬達(dá)成“聯(lián)盟”；互聯(lián)網(wǎng)金融方面，阿里的關(guān)聯(lián)公司支付寶更以一款“余額寶”拉起了互聯(lián)網(wǎng)金融大熱的序幕……
在這背后，阿里云還有意提供“水和電”式的數(shù)據(jù)服務(wù)。招股書顯示，截至2013年底，阿里巴巴的云計(jì)算平臺(tái)已經(jīng)為98萬(wàn)個(gè)客戶提供服務(wù)，涵蓋電子商務(wù)、數(shù)字娛樂(lè)、金融服務(wù)、醫(yī)療健康、氣象、政府管理等多個(gè)領(lǐng)域。基于龐大的電子商務(wù)生態(tài)系統(tǒng)和云計(jì)算平臺(tái)，阿里巴巴未來(lái)將是最大的數(shù)據(jù)應(yīng)用和輸出平臺(tái)。
“我們不僅僅是在運(yùn)營(yíng)一家公司，我們把自己看作這一生態(tài)系統(tǒng)的管家，職責(zé)是讓生態(tài)更加繁榮與平衡，讓所有參與者獲得利益?！卑⒗镌谡泄蓵姓f(shuō)，不同參與者之間的互動(dòng)都為對(duì)方創(chuàng)造了更多價(jià)值。
不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)此有另一種更務(wù)實(shí)的解讀。“阿里近年來(lái)的頻繁收購(gòu)是為了搶奪移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代的入口?！苯嫫綄?duì)記者說(shuō)，和百度、騰訊不同，阿里是網(wǎng)絡(luò)流量的消耗方，而前兩者則是網(wǎng)絡(luò)流量的生產(chǎn)方。由于移動(dòng)端的用戶流量相較于原先的PC端更為分散，這使得阿里更迫切地想要搶奪移動(dòng)端入口。因此，阿里勢(shì)在必得地獲得了美團(tuán)、UC瀏覽器、高德地圖、新浪微博等入口。
業(yè)界觀點(diǎn)
阿里上市要警惕“踩地雷”
“總體來(lái)看，盡管并不完美，此次阿里在美上市仍是一次利大于弊的選擇。”為多家公司IPO和融資并購(gòu)提供過(guò)法律服務(wù)的大悅律師事務(wù)所合伙人祝偉對(duì)記者說(shuō)，目前阿里作為一家電商公司，已經(jīng)在全球闖出了知名度，但距離谷歌等國(guó)際頂尖互聯(lián)網(wǎng)公司仍有一定距離，通過(guò)在美國(guó)上市、擴(kuò)充資本，或?qū)⒃谑兄瞪洗蛟斐蔀槿蜃铐敿獾幕ヂ?lián)網(wǎng)公司。
不過(guò)，阿里選擇在美上市，仍有一些需要警惕的地方，避免踩上地雷。
“淘寶的商業(yè)模式，或?qū)⒁鹈绹?guó)監(jiān)管部門的高度關(guān)注?！弊ケ硎荆绹?guó)對(duì)假冒偽劣、盜版侵權(quán)、未經(jīng)經(jīng)銷商授權(quán)商品、低價(jià)促銷等商業(yè)模式都有著嚴(yán)格規(guī)定，一旦發(fā)現(xiàn)類似現(xiàn)象將直接影響公司估值。而這些問(wèn)題目前在淘寶上仍有發(fā)生，這就將帶來(lái)法律訴訟隱患。
此外，祝偉表示，一旦在美股上市，阿里還需要在信息披露方面做足功課。“阿里的枝椏復(fù)雜、盤子很大，而美國(guó)要求對(duì)公司經(jīng)營(yíng)信息要有完整披露，要求高于我們的國(guó)內(nèi)企業(yè)，這就使得阿里必須在內(nèi)部管理上進(jìn)行升級(jí)?！?/p>
【網(wǎng)言網(wǎng)語(yǔ)】
“郭家武源”：想當(dāng)年在杭州賣誠(chéng)信通的時(shí)候，有誰(shuí)會(huì)想到阿里巴巴會(huì)上市，當(dāng)時(shí)想的會(huì)不會(huì)是“40大盜的騙子”？沒(méi)有什么是不可能的，要把握未來(lái)趨勢(shì)。
“愛喝牛奶愛吃巧克力”：v5!未來(lái)電商企業(yè)上市會(huì)越來(lái)越多，收益也會(huì)更加明顯。
“belalds”：阿里上市之后，根據(jù)馬云持股8.9%的比例，IPO成功身價(jià)將升至125億美元，略低于馬化騰略高于李彥宏，看來(lái)以后首富爭(zhēng)奪戰(zhàn)除了王健林之外也就是BAT的三人轉(zhuǎn)了。
阿里巴巴生態(tài)體系
消費(fèi)者保障計(jì)劃、交易安全計(jì)劃、
反饋和評(píng)價(jià)體系、平臺(tái)規(guī)則
買家
支付寶
物流合作伙伴
其他參與者
賣家
阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)
（互聯(lián)網(wǎng)金融）
Alibaba
（國(guó)際電商）
1688
（電商采購(gòu)批發(fā)）
天貓
（B2C電商）
淘寶網(wǎng)
（C2C電商）
聚劃算
（團(tuán)購(gòu)）
AliExpress
（國(guó)際電商）
優(yōu)酷
（視頻網(wǎng)站）
微博
（社交）
高德地圖
（O2O）
菜鳥網(wǎng)絡(luò)
（物流基礎(chǔ)設(shè)施）
阿里媽媽
（互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷）
阿里巴巴生態(tài)體系
數(shù)說(shuō)阿里
149190970萬(wàn)50億110億 177億 2480億
2013年2-4季度，阿里集團(tuán)收入為404.73億元，凈利潤(rùn)177.42億元，凈利潤(rùn)率達(dá)43.8%