最后，基金中報(bào)落幕。封閉式基金在保險(xiǎn)資金、QFII機(jī)構(gòu)，券商集合理財(cái)(相關(guān):證券 財(cái)經(jīng))產(chǎn)品等市場(chǎng)主力之間展開(kāi)激烈的爭(zhēng)奪戰(zhàn)，這使封閉式基金持有人增強(qiáng)了信心，而基金公司增持旗下封閉式基金等因素也增加了價(jià)格的反彈動(dòng)力。

　　投資人應(yīng)該關(guān)注什么

　　今年以來(lái)，在上述一系列影響因素的合力作用下，借著寬裕資金面的鼎力相助，基金市場(chǎng)呈現(xiàn)出快漲慢跌的特征。較好的價(jià)格表現(xiàn)和業(yè)績(jī)回報(bào)帶給投資人些許興奮、喜悅和對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的美好憧憬。然而，如何選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y品種，仍是擺在投資者面前的一道難題。因?yàn)槿缤衲甑墓善笔袌?chǎng)一樣，基金品種同樣分化，演繹著冰火兩重天的走勢(shì)。挑選封閉式基金至少需要關(guān)注以下兩個(gè)問(wèn)題。

　　“封轉(zhuǎn)開(kāi)”預(yù)期下，要準(zhǔn)確把握小規(guī)模基金的投資策略。眾所周知，封閉式基金在封轉(zhuǎn)開(kāi)傳言的策動(dòng)下，市場(chǎng)出現(xiàn)了少有的普漲行情。2007年將有19只小規(guī)模基金陸續(xù)到期，封閉式基金到期前的命運(yùn)安排是清盤(pán)、封轉(zhuǎn)開(kāi)，還是延期，投資者也許只是霧里看花，不同的轉(zhuǎn)型方案對(duì)封閉式基金的投資價(jià)值有非常大的影響。

　　以市場(chǎng)盛傳的封轉(zhuǎn)開(kāi)為例，該方案是否真的隱藏巨大的套利空間，持有基金到期的投資者能否獲利豐厚？為了避免基金開(kāi)放后遭遇大額贖回，基金公司在轉(zhuǎn)型方案中可能會(huì)設(shè)置較高的贖回費(fèi)，鼓勵(lì)長(zhǎng)期持有。如果提前贖回，投資者將面臨預(yù)期收益減少的風(fēng)險(xiǎn)。此外，為了應(yīng)對(duì)贖回壓力，基金要求投資組合更趨穩(wěn)健和保守，因?yàn)橐坏?ldquo;封轉(zhuǎn)開(kāi)”，基金管理人必須拋售手中的股票債券，提高持有的現(xiàn)金比重。當(dāng)基金賣(mài)出股票時(shí)，會(huì)對(duì)市場(chǎng)的股票價(jià)格形成沖擊，股價(jià)下跌又會(huì)導(dǎo)致基金凈值的縮水，如此互動(dòng)促使持有人利益在“封轉(zhuǎn)開(kāi)”過(guò)程中受損，特別是2007年小規(guī)模基金集中封轉(zhuǎn)開(kāi)對(duì)市場(chǎng)造成的沖擊成本不容忽視。因此，投資者需要密切關(guān)注基金的投資組合動(dòng)向，打算長(zhǎng)期持有轉(zhuǎn)型基金的投資人更要在時(shí)間成本與機(jī)會(huì)成本之間仔細(xì)權(quán)衡。無(wú)論如何，未來(lái)證券市場(chǎng)的走勢(shì)和基金管理公司的投資管理能力在很大程度上影響實(shí)際套利空間的大小。

　　在大規(guī)模基金凈值和折價(jià)率之間尋找平衡點(diǎn)。仔細(xì)分析封閉式基金今年以來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)，我們可以發(fā)現(xiàn)，業(yè)績(jī)出色的基金市場(chǎng)表現(xiàn)同樣搶眼，證明了業(yè)績(jī)是決定基金價(jià)格走向的內(nèi)在原因。而折價(jià)率偏高的大規(guī)模封閉式基金借外圍資金同樣推動(dòng)了基金市場(chǎng)的短期行情。因此，折價(jià)率是投資基金時(shí)必須考慮的因素之一，但重點(diǎn)還是要放在基金的業(yè)績(jī)能力分析。投資者不妨考慮選擇長(zhǎng)期凈值回報(bào)較高、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中等偏低，兼顧價(jià)格嚴(yán)重偏離價(jià)值，有強(qiáng)烈補(bǔ)漲要求的大規(guī)模基金。相對(duì)而言，折價(jià)率越大的基金，價(jià)值回歸的空間也相應(yīng)越大。投資者還可關(guān)注單位凈值偏高且分紅潛力較大的封閉式基金。此外，投資者也可結(jié)合小規(guī)模基金臨近到期的特點(diǎn)和大規(guī)模基金高折價(jià)率的優(yōu)勢(shì)，考慮選擇業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定的基金進(jìn)行組合投資。