2011年11月11日，看起來應是一個好日子，但一家在這個日子上市，發(fā)行價高達22元的中小板公司，上市后卻僅給中簽者留出7天的逃命機會，之后破發(fā)一路陰跌，幾無反彈，而網(wǎng)下9家機構的800萬股配售股更是全軍覆沒，上市9個月后，昨日收盤價僅為11.12元，破發(fā)率近50%，市值蒸發(fā)超過17億元。股價慘遭“腰斬”的背后是業(yè)績的迅速變臉，公司上市2個月后的第一份業(yè)績預告，就顯示去年全年凈利潤下降，今年一季度凈利潤同比下降9.96%，半年度凈利潤下降幅度再擴大至16.88%，歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常損益的凈利潤則下降25.01%。

　　這家坑人的公司就是來自江蘇蘇州的德爾家居（002631），而其上市保薦人為國信證券。

　　上市9個月跌了9個月 至今破發(fā)率已近50%

　　翻開德爾家居的K線圖，尤其是上市后的頭2個月，幾乎是斷崖式的下跌。

　　2011年11月11日，從數(shù)字看顯然是個好日子，但發(fā)行價高達22元的德爾家居首日開盤也才23.5元，盤中最高到不過24.5元，而且也僅有上市的前7天，中簽者有勉強的獲利機會，不過最大空間也就只有10%左右，隨后其股價便跌破發(fā)行價，幾乎呈單邊下行趨勢，至今年1月6日見到13.15元，破發(fā)率已經(jīng)高達40%。此后有所反彈，但至今年3月中旬，反彈的最高點也僅至18元左右，便再度進入逐級下挫的狀態(tài)，中途幾乎沒有任何反彈，昨日收盤僅有11.12元。破發(fā)率已近50%。

　　如果說，德爾家居主打產(chǎn)品德爾地板的廣告語是“承載無限”，那么德爾家居自2011年11月11日上市至今9個月的表現(xiàn)就是“虧你無限”、“下跌無限”。

　　中簽機構全軍覆沒東吳證券虧損過半

　　值得注意的是，網(wǎng)下中簽的800萬股機構配售股“全軍覆沒”。今年2月13日網(wǎng)下配售股上市流通首日的最高股價僅14.82元，當天報收于14.66元，與22元的發(fā)行價相比，破發(fā)率仍高達33.36%，當日的賬面浮虧5872萬元。

　　今年一季報顯示的前十大流通股東名單中，中簽的9家機構僅剩東吳證券和東北證券2號成長精選集合資產(chǎn)管理計劃，其余全部斬倉出局。

　　肯定的說斬倉，是因為2月13日-3月31日，最高股價僅18元附近。而更重要的是，機構們還并不都是在高位斬倉。2月15日德爾家居上漲4.77%，最高價至15.58元，但當日的成交回報顯示，4個機構席位包攬了當日最大賣出前4名，合計賣出1949.5萬元，折合130萬股左右，最大席位賣出45萬股。隨后到3月中旬股價升至17-18元的反彈高位區(qū)間時，已幾乎看不到機構賣出的信息了，顯然機構們并不看好公司，早已慌不擇路了。

　　從當初機構們的申報價看，如此虧損顯然是咎由自取——東北證券的申報價為25.08元，浙商證券更高達29.1元。而主承銷商國信證券的忽悠也是一個重要因素，根據(jù)國信證券出具的發(fā)行人投資價值研究報告，研究員認為的合理價值區(qū)間為27元-32元。

　　最新的半年報顯示，東北證券的產(chǎn)品繼續(xù)減倉至28萬股，唯有東吳證券依然堅守在內(nèi)，可惜股價已經(jīng)腰斬，80萬股中簽股每股已虧近11元，幾乎腰斬。連今年二季度介入的工銀瑞信和中郵基金也已面臨20%的浮虧了。

　　上市后業(yè)績連續(xù)下滑 神秘女子卻身價暴增

　　保薦人國信證券的研究員認為德爾家居的合理價值區(qū)間27元-32元，然而德爾家居的業(yè)績卻是上市圈到錢后就變臉。

　　上市僅3個月，公司公布的第一份報表——2011年的全年凈利潤就同比減少了9.76%。對于業(yè)績變動的原因，公司只稱房地產(chǎn)調(diào)控政策對木地板市場產(chǎn)生了一定影響，期間費用同比增加較大，然而隨后的報表顯示形勢也越來越嚴峻：2012年一季報顯示，公司當季營業(yè)收入5227萬元，同比減少39.94%，凈利潤1787萬元，同比減少9.96%。緊隨而來的半年報更顯示，其營收同比下降35.44%，營業(yè)利潤下降26.03%，歸于上市公司股東扣除非經(jīng)常損益的凈利潤下降25.01%。而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也同比下降49.66%。