至于最近這段時間被炒得沸沸揚揚的資產證券化，短期內還很難操作。到目前為止，想嘗試資產證券化的，都是別的融資途徑走不通的人。各個地方愿意拿來做證券化的資產大多不達標，而真正優質的資產卻不愿意拿出來。這其中除了有辦理流程上的繁簡差異，更大的玄機還在于誰來買單的問題——如果是貸款資金出了岔子，承擔壞賬的是銀行，不會直接體現在地方政府的賬上，但如果是通過證券化籌集的資金收不回來，地方政府作為證券發行的主體，就不可能置身事外。顯然，在地方政府看來，通過傳統的土地市場籌資，比創新型融資渠道更有吸引力。

　　有人可能會問，地方政府推地規模加大，開發商會買嗎？事實是，如果不買地，開發商會餓死。以房地產市場目前占主流的住宅地產開發流程為例，開發商用購置的土地向銀行申請貸款，樓盤上市銷售時從購房者手里收回首付款，再用來撬動下一輪開發，如此往復。對開發商來說，不拿地就意味著沒有銀行貸款，也就沒有新樓盤可賣，這讓開發商從哪里賺錢？所以，對房地產企業來說，拿地是必須的，問題僅僅是什么時候拿、在什么地方拿。

　　政策環境趨穩開發商拿地無顧慮

　　從當前中央對房地產市場的表態看，房地產的政策環境正在進入一個平穩期，這對開發商們是個重要利好。近期召開的中央政治局會議提出“促進房地產市場平穩健康發展”，沒有釋放新的調控信號。這并不意外，眼下除了房地產投資之外，出口、消費等領域短期內還很難看到增長亮點，當中國經濟增長逐漸向“下限”，穩增長壓力凸顯，房地產調控政策繼續加碼的概率已經很小。

　　最近圍繞房地產市場的種種信號，或意味著房地產調控模式正在被調整，現有的“需求管理”模式中正在加入“供給管理”的部分。近期敲定的棚戶區改造目標堪稱大手筆，五年內將改造1000萬套，按每套20萬元的投資額保守估算，總投資規模高達兩萬億，遠在去年9月份備受關注的“一萬億”軌道交通建設規劃之上。另外，中央還強調落實差別化的信貸政策，加大對保障性住房、中小套型普通商品房和首套自住普通商品房的支持力度，等等措施與態度，與以往限制購房需求的政策風格迥異，調控目的已經不是一味打壓，而是引導市場發展。

　　當調控環境趨于平穩，開發商的心里也就基本有了譜，該拿的地會放心大膽地繼續拿。更何況，趁著地方政府急著還債的時機還能享受一定優惠。

　　相比東部和西部，目前中部地區房價調整的壓力最大。西部大部分城市的房價還處于低位，東部有源源不斷的流入人口在支撐，但在中部地區，不少城市的房價在過去幾年內一度迅速上漲，尤其是很多中部的三四線城市房價比區域核心城市漲得還快。例如湖北，三年以來宜昌房價漲了12.42%，在武漢10.38%的漲幅之上；湖南株洲的房價則暴漲60.49%，遠高于長沙的34.88%。但這些城市當真能撐得起這么大的房價漲幅？

　　其實，越是三四線城市，在這次地方債審計中越被動，越有可能在土地供應上采取激進的做法。這里涉及到各城市的財源問題。大城市有不錯的產業基礎，有產業就有稅收，政府的還債能力比較強。但在中部的很多小城市，當地產業發展水平有限，長期以來基本上是靠賣地收入維持地方財政運轉。有調查數據為證：在上海等一線城市，土地出讓金與地稅的比值大約1：6，但在唐山等三四線城市，這一比值高達1：1。還債壓力的倒逼，很可能導致下半年中部地區三四線城市的土地供應量激增。7月份宜昌的土地出讓宗數創下了今年新高，土地出讓金達20億元，出讓面積的同比環比紛紛上漲，已經開始露出苗頭。三四線城市壓力增大

　　相比一二線城市，三四線城市的房地產市場得花更長時間來消化庫存。按業內人士估算，北京現有土地庫存的消耗時間不足兩年半，上海和廣州分別不足一年半和一年，但部分三四線城市要消化已有的在售住宅面積，需要6年以上，市場供給已經超出了真實需求。