地方穩(wěn)增長計劃終止投資下滑趨勢

　　機構(gòu)預(yù)測1至7月投資增17.3%左右

　　受益于二季度開始各地政府陸續(xù)推出穩(wěn)增長計劃，今年以來投資增速下滑的趨勢已經(jīng)基本止住。多家機構(gòu)稱，即使7月不回升，也會在隨后的1到2個月內(nèi)進(jìn)入上行通道。

　　綜合多家機構(gòu)預(yù)測，1至7月我國固定資產(chǎn)投資同比累計增長17.2%到17.4%之間，大體與上半年持平。

　　多數(shù)預(yù)測認(rèn)為，1至7月投資增速將不會超過1至6月。海通證券宏觀債券首席分析師姜超表示，二季度經(jīng)濟(jì)微升，基建投資從20%升至24%是主要貢獻(xiàn)，制造業(yè)投資保持穩(wěn)定，地產(chǎn)投資從17.6%降至12%則是主要拖累。考慮到穩(wěn)增長效應(yīng)短暫，基建投資高增長的持續(xù)性存疑。傳統(tǒng)行業(yè)化解產(chǎn)能過剩和企業(yè)盈利低迷令制造業(yè)投資難有起色；而房貸利率居高不下，地產(chǎn)銷售尚未見底，對下半年地產(chǎn)投資持續(xù)構(gòu)成下行壓力，預(yù)計7月固定資產(chǎn)投資單月增速為16.8%，1至7月累計增速為17.2%。

　　華融證券分析師郝大明稱，6月10日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于對穩(wěn)增長促改革調(diào)結(jié)構(gòu)惠民生政策措施落實情況開展全面督查的通知》，下半年政策措施落實的力度可能比上半年到位，效果比上半年明顯。地方政府大力實施投資穩(wěn)增長，各省份穩(wěn)增長投資計劃大幅增加。二季度企業(yè)中長期貸款比重較高，同比高增長83.7%，支持三季度投資增長。下半年鐵路投資和棚戶區(qū)改造投資有望加速。預(yù)測1至7月投資同比增長17.3%，與上半年持平。

　　也有機構(gòu)判斷累計投資增速將從7月開始回升，達(dá)到17.4%。方正證券宏觀分析師王坤表示，雖然貨幣依舊寬松，房地產(chǎn)調(diào)控放松范圍與力度也在擴(kuò)大，但還未能扭轉(zhuǎn)房價走弱趨勢，銷量增速也在底部徘徊，這些先行指標(biāo)顯示下半年房地產(chǎn)投資處于下行通道是大概率事件。相對有利的是，決策層對棚改支持力度加碼，以及房地產(chǎn)銷量底部平穩(wěn)和調(diào)控放松所帶來的預(yù)期，均會對房地產(chǎn)投資快速下行起到一定對沖效果。申銀萬國證券高級分析師孟祥娟認(rèn)為，近幾個月在房地產(chǎn)投資調(diào)整速度放緩、基礎(chǔ)設(shè)施投資保持積極，同時制造業(yè)投資回升的帶動下，整體投資呈現(xiàn)企穩(wěn)回升走勢。

　　展望下半年投資增速的變動趨勢，機構(gòu)普遍判斷回升在即，這和近期各地政府密集出臺穩(wěn)增長措施有關(guān)。

　　根據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報》記者收集，今年3月初四川上調(diào)投資計劃值，推出的500個重點項目總投資達(dá)2.88萬億元，年度投資4151億元。此后廣東也推出3.67萬億元的重點項目清單，年度投資約4500億元，高于2013年的4200億元。浙江、河南年度計劃投資額則分別為6400億元和1.2萬億元，黑龍江、河北、重慶、上海、廣西、福建等地也紛紛擴(kuò)大投資額穩(wěn)增長。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前各省份今年重大項目的計劃投資總額已經(jīng)高達(dá)6萬億元。

　　交通銀行認(rèn)為，下半年固定資產(chǎn)投資增速將緩慢回升。交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉說，房地產(chǎn)是影響固定資產(chǎn)投資的首要因素，新建住宅平均價格已連續(xù)2個月環(huán)比下降，上半年房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比增速14.1%，6月為12.5%，預(yù)計房地產(chǎn)投資將繼續(xù)低位運行，但投資大幅跌勢有所緩解。上半年制造業(yè)投資完成額同比增長14.8%，由于6月工業(yè)企業(yè)利潤同比增長9.2%，連續(xù)2個月提升，企業(yè)盈利能力逐漸恢復(fù)將帶動制造業(yè)固定資產(chǎn)投資逐步回升。上半年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速22.8%，財政支出進(jìn)度加快，對基礎(chǔ)建設(shè)的支持力度進(jìn)一步加強，棚戶區(qū)改造、鐵路建設(shè)等投資項目將對沖房地產(chǎn)投資下行的影響。值得注意的是，二季度中后期以來信貸投放提速將緩解固定資產(chǎn)投資資金來源受限壓力。綜合判斷，預(yù)計固定資產(chǎn)投資增速將緩慢回升，但相比上年的19.6%仍有明顯的回調(diào)。

　　“房地產(chǎn)投資依然成為掣肘投資增速的最大力量，但從基建的角度來看，下半年財政投資或?qū)ν顿Y增速形成企穩(wěn)力量，我們對投資增速的預(yù)期為‘短平長升’。”聯(lián)訊證券宏觀及固定收益高級分析師楊為敩對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者說。