本報(bào)記者 韓昱

四季度以來(lái)，美元指數(shù)大幅走強(qiáng)，非美貨幣普遍出現(xiàn)較大幅度貶值，人民幣對(duì)美元匯率亦有所承壓，不過(guò)仍然保持著相對(duì)的韌性。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在岸人民幣對(duì)美元匯率在9月末一度呈現(xiàn)出升破“7.0”關(guān)口的態(tài)勢(shì)，但隨即震蕩下行，從10月份至今（12月16日記者發(fā)稿時(shí)，下同）走貶大約3.80%，也從7.0水平走貶至7.28左右，接近“7.3”關(guān)口。更多反映國(guó)際投資者預(yù)期的離岸人民幣對(duì)美元匯率呈現(xiàn)出基本一致的走向，同期走貶約4.02%，同樣逼近“7.3”關(guān)口。

而反觀美元指數(shù)，其在9月末一度呈現(xiàn)出跌破“100”點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的趨勢(shì)，但進(jìn)入四季度后開(kāi)始持續(xù)震蕩上行，從10月份至今升值超過(guò)6%，也達(dá)到了107點(diǎn)上下，重回高位。

“近期，人民幣對(duì)美元匯率面臨一定壓力。”巨豐投顧高級(jí)投資顧問(wèn)朱華雷在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，短期看這種壓力或仍存，主要源于未來(lái)美國(guó)關(guān)稅政策風(fēng)險(xiǎn)對(duì)明年人民幣匯率帶來(lái)的影響。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，10月份以來(lái)，伴隨著美元指數(shù)再度走強(qiáng)，人民幣相應(yīng)貶值，不過(guò)人民幣對(duì)美元的貶值幅度明顯小于美元指數(shù)上漲幅度。盡管從年初至11月末，人民幣對(duì)美元累計(jì)貶值近2%，但CFETS人民幣匯率指數(shù)今年以來(lái)反而累計(jì)上漲，表明人民幣對(duì)一籃子貨幣實(shí)際上是穩(wěn)中有升。

如溫彬所述，從人民幣對(duì)一籃子貨幣角度看，CFETS人民幣匯率在9月30日?qǐng)?bào)98.36，12月13日?qǐng)?bào)100.31，四季度以來(lái)漲幅（截至12月13日）達(dá)到1.9%。

就未來(lái)人民幣對(duì)美元匯率走勢(shì)，中國(guó)銀行研究院研究員范若瀅告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，展望未來(lái)，預(yù)計(jì)人民幣對(duì)美元匯率將在合理區(qū)間雙向波動(dòng)。人民幣對(duì)美元匯率將面臨一定貶值壓力，但并無(wú)大幅貶值的基礎(chǔ)。

12月11日至12月12日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行，在貨幣政策方面，會(huì)議明確“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。

溫彬表示，綜合來(lái)看，美元指數(shù)較大幅波動(dòng)必然會(huì)帶動(dòng)人民幣匯率的雙向波動(dòng)，但我國(guó)良好的經(jīng)濟(jì)基本面，較為豐富的匯率管理工具，疊加近年來(lái)我國(guó)外匯市場(chǎng)韌性顯著增強(qiáng)，都足以保證人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

范若瀅進(jìn)一步分析，后續(xù)人民幣匯率走勢(shì)主要將受到美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策路徑、我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度與效果等因素的影響。其中，從外部看，美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑的不確定性較大，或?qū)?duì)人民幣對(duì)美元匯率形成擾動(dòng)。從整體趨勢(shì)上看，美聯(lián)儲(chǔ)仍處于降息周期中，市場(chǎng)預(yù)期2025年美聯(lián)儲(chǔ)降息空間大約為75個(gè)基點(diǎn)。中美利差的變化方向上是利多人民幣匯率的，但考慮到2025年美國(guó)通脹存在反復(fù)的可能，美聯(lián)儲(chǔ)降息次數(shù)或?qū)p少，周期或?qū)⒗L(zhǎng)。從內(nèi)部看，穩(wěn)增長(zhǎng)增量政策將是影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的關(guān)鍵。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性較強(qiáng)，積極政策逐步落地，同時(shí)外匯儲(chǔ)備充足，為人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

此前中國(guó)人民銀行發(fā)布的《2024年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）也在下一階段貨幣政策主要思路中明確，“把握好利率、匯率內(nèi)外均衡”?！秷?bào)告》提出“做好跨境資金流動(dòng)的監(jiān)測(cè)分析，堅(jiān)持底線思維，綜合施策，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，防止形成單邊一致性預(yù)期并自我實(shí)現(xiàn)，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”

范若瀅建議，可繼續(xù)豐富貨幣政策調(diào)控工具箱，保留足夠的政策工具和能力，堅(jiān)決打擊短期投機(jī)炒作，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，也要強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，釋放出足夠清晰的信號(hào)，例如通過(guò)新聞答問(wèn)、專家解讀等多種途徑進(jìn)行預(yù)期管理，打破市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率單邊走勢(shì)的預(yù)期，避免出現(xiàn)“羊群效應(yīng)”引發(fā)過(guò)度波動(dòng)。