四季度資金面將改觀
根據以上分析，筆者預測，7月宏觀經濟數據公布前后，央行緊縮的可能性減小。而8月數據公布后，宏觀經濟政策將真正出現微調央行將明確地宣布近期不再上調存款準備金率，也不會再繼續加息。同時央行有可能推出定量寬松的貨幣政策，側重點將體現在為實體經濟中能夠迅速增加產出的企業增加信貸投入，保證國家級重點項目資金供應，開通保障房資金供應的特殊渠道，以及落實國家戰略產業振興計劃項目的資金支持。隨著這些政策推出，四季度資金面將明顯地改觀。
筆者作出上述判斷的理由，一是國內通脹率并非難以忍受，更主要的是，不能再給已經受傷的中國經濟雪上加霜。目前市場流動性現狀是，不僅中小企業缺乏現金流，國有企業也陷入了現金流匱乏危機。更可怕的是，由于黑市利率很高，大量社會資金“脫媒”，7月以后商業銀行普遍出現存款大幅度下降，不僅沒有錢貸款，已經沒有錢上交準備金了，很多基層行，一個月只能放一兩筆貸款收回再貸。筆者最近赴各地調查發現，大量國有企業和國家級基礎設施建設項目已經“很差錢”，企業間的拖欠十分嚴重，一些企業已經難以維持。
目前我國的存準率已經達到21.5%的歷史高位，再高就要與亞洲金融危機前的韓國相似了當時韓國的存準率曾經達到23.5%。因此，雖然7月的CPI仍然會維持高位，但只要沒創新高，央行就應該維持“觀察”的態度。如果7月CPI創新高(這種可能性不大)，可以再加息一次，但堅決反對提高存準率。
總之，上周全球股市暴跌預示著全球經濟將進入2008年全球金融危機以來的第二次衰退通道。各國央行將為如何刺激經濟忙得手忙腳亂，不可能再度緊縮，包括那些前期積極表態抗通脹的央行。而全球股市和大宗商品市場暴跌，也為各國抗通脹爭取到了難得的“時間差”。全球的通脹趨勢在未來兩三個月內都將下行。
我們應該抓住這個難得的時機，通過貨幣政策支持國家產業結構調整，讓中國經濟形成新熱點，而不是一味地全面緊縮，讓被動性減速的產業越來越多。中國股市已經為持續緊縮付出了慘痛代價，不能讓實體經濟再受傷，否則中國真的會出現危機，那時候再救，代價極大。